第七百二十章蒙特斯家族
“这个就要看你愿意给什么了。”
里德蒙特斯一笑后，端起桌上的茶杯喝了起来。
“我记得华夏最顶尖的茶叶叫做‘大红袍’，只在华夏武夷山上有三株，每年的产量只有几两，味道无与伦比。
我花了很大的代价才得到了几克。”
看着老神在在，一语双关的里德蒙特斯，徐良淡然一笑。
“我们华夏人娶老婆都会给嫁妆，虽然我跟海伦没结婚。但现在孩子都有了，跟结婚也没什么区别了。
所以嫁妆我也愿意给。
不过就是不知道蒙特斯家族的胃口有多大，能不能吃下我这份嫁妆。”
里德蒙特斯笑了笑。
“徐，蒙特斯家族的胃口一向很好。
在所有蓝血贵族中有口皆碑。”
徐良点了点头，“蒙特斯先生了解次贷吗？”
“当然。”
“现在汉华手里握着一千多亿美元的房产类次级贷支撑的ABS债券，其中有800亿美元为3B级债券。
接下来汉华准备收购一家投行，开发一种以次级债为主的新型债券――担保债权证。”
房地产抵押贷款，被银行打包后，转卖给投资机构就变成了证券市场中的ABS，即资产支持证券。
ABS证券再打包，就变成了担保债权证。
现在的美国证券市场，自然有CDO产品，但没有以房贷为基础的CDO产品。
“这款CDO产品的主要目的就是把汉华手里持有的3B级债券，以账面价值卖出去。”
此言一出，里德蒙特斯脸色顿变。
一边的克里斯蒙特斯更是惊呼出声。
“这不可能！”
徐良淡然一笑，“没有什么是不可能的。
一款房贷次级债产品的资产池中包含了1000个贷款。
我们可以把一款3A评级的资产包内的贷款重新分类，比如800个3A级贷款，200个3B级贷款。
然后我们再把这个重新整合的资产包拿给评级机构重新评级。
我有百分之百的把握，这个资产包还是3A级评级。
原因很简单，在美国过去将近一个世纪的时间里，房地产行业的违约率从来没超过6%。
所以，整个资产池中，那怕200个3B级贷款全部亏损，剩下的3A评级贷款，仍然可以覆盖损失，并让投资者获得可观的利润。”
听到这里，克里斯蒙特斯的神色瞬间激动起来。
虽然他没有从事金融行业，但也很清楚，3B级评级的债券跟3A级别的债券的区别，如果一切如徐良所言，转手就是几十倍的利润。
里德蒙特斯比他儿子更冷静一些，深吸了口气后。
“利润这么丰厚的事情，为什么那些投行没做？
我不信华尔街没发现这个漏洞。”
“华尔街当然会发现，只是现在他们没有发现罢了。”徐良微笑道。
现在毕竟连房产次级贷的信用违约掉期产品都还没出现，就更别说担保债权证了。
现在华尔街正在享受暴涨的次级债。
等次级贷的红利吃的差不多了，才开始玩更骚的金融创新。
比如信用违约掉期和担保债权证。
到了后来还发展出了臊出天际的‘复合型担保债权证’。
市场是一步步扩张的，骚操作也是一点点开始。
现在徐良只是抢了一步先手。
里德默然片刻。
“你能保证拿到3A级的评级？穆迪和标准普尔可不是傻子。”
徐良微笑道：“在华尔街流传着这样一句话：在华尔街找不到工作的人，就去为穆迪干活。
虽然只是笑谈。
但可以看出穆迪、标准普尔虽然是世界级的评级机构，但他们并不是无所不知的上帝。
事实上，穆迪和标准普尔所使用的评级模型存在着很大的漏洞。
最简单的一个例子：FICO评分。”
FICO评分是20世纪50年代由费埃哲公司发明的，用于测算个人借款人的信用值。
最高的FICO评分是850分，最低的是300分，美国的中位数是723分。
“穆迪和标准普尔都才用FICO评分来衡量一个用户的信用等级。
愚蠢的是他们只在乎分数，却从不考虑借款人的真实收入情况。
但FICO分数是可以被做手脚的。
一名潜在的借款人，可以通过先用信用卡取现，然后紧接着还款的方式，来提高自己的信用评分。
这就让FICO评分中填满了水分。
很多高评分的借款人，可能只是个在德州农场里打工的墨西哥采摘工。
但比FICO评分更荒唐的是穆迪、标准普尔对它的滥用。
根据我们调查。
评级机构要求次级抵押贷款打包者提供的，不是所有借款人的FICO评分，而是该贷款池的平均FICO评分。
也就是说，只要满足615分的贷款池，就会被穆迪和标准普尔，评为3A级债券。
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里德蒙特斯一笑后，端起桌上的茶杯喝了起来。
“我记得华夏最顶尖的茶叶叫做‘大红袍’，只在华夏武夷山上有三株，每年的产量只有几两，味道无与伦比。
我花了很大的代价才得到了几克。”
看着老神在在，一语双关的里德蒙特斯，徐良淡然一笑。
“我们华夏人娶老婆都会给嫁妆，虽然我跟海伦没结婚。但现在孩子都有了，跟结婚也没什么区别了。
所以嫁妆我也愿意给。
不过就是不知道蒙特斯家族的胃口有多大，能不能吃下我这份嫁妆。”
里德蒙特斯笑了笑。
“徐，蒙特斯家族的胃口一向很好。
在所有蓝血贵族中有口皆碑。”
徐良点了点头，“蒙特斯先生了解次贷吗？”
“当然。”
“现在汉华手里握着一千多亿美元的房产类次级贷支撑的ABS债券，其中有800亿美元为3B级债券。
接下来汉华准备收购一家投行，开发一种以次级债为主的新型债券――担保债权证。”
房地产抵押贷款，被银行打包后，转卖给投资机构就变成了证券市场中的ABS，即资产支持证券。
ABS证券再打包，就变成了担保债权证。
现在的美国证券市场，自然有CDO产品，但没有以房贷为基础的CDO产品。
“这款CDO产品的主要目的就是把汉华手里持有的3B级债券，以账面价值卖出去。”
此言一出，里德蒙特斯脸色顿变。
一边的克里斯蒙特斯更是惊呼出声。
“这不可能！”
徐良淡然一笑，“没有什么是不可能的。
一款房贷次级债产品的资产池中包含了1000个贷款。
我们可以把一款3A评级的资产包内的贷款重新分类，比如800个3A级贷款，200个3B级贷款。
然后我们再把这个重新整合的资产包拿给评级机构重新评级。
我有百分之百的把握，这个资产包还是3A级评级。
原因很简单，在美国过去将近一个世纪的时间里，房地产行业的违约率从来没超过6%。
所以，整个资产池中，那怕200个3B级贷款全部亏损，剩下的3A评级贷款，仍然可以覆盖损失，并让投资者获得可观的利润。”
听到这里，克里斯蒙特斯的神色瞬间激动起来。
虽然他没有从事金融行业，但也很清楚，3B级评级的债券跟3A级别的债券的区别，如果一切如徐良所言，转手就是几十倍的利润。
里德蒙特斯比他儿子更冷静一些，深吸了口气后。
“利润这么丰厚的事情，为什么那些投行没做？
我不信华尔街没发现这个漏洞。”
“华尔街当然会发现，只是现在他们没有发现罢了。”徐良微笑道。
现在毕竟连房产次级贷的信用违约掉期产品都还没出现，就更别说担保债权证了。
现在华尔街正在享受暴涨的次级债。
等次级贷的红利吃的差不多了，才开始玩更骚的金融创新。
比如信用违约掉期和担保债权证。
到了后来还发展出了臊出天际的‘复合型担保债权证’。
市场是一步步扩张的，骚操作也是一点点开始。
现在徐良只是抢了一步先手。
里德默然片刻。
“你能保证拿到3A级的评级？穆迪和标准普尔可不是傻子。”
徐良微笑道：“在华尔街流传着这样一句话：在华尔街找不到工作的人，就去为穆迪干活。
虽然只是笑谈。
但可以看出穆迪、标准普尔虽然是世界级的评级机构，但他们并不是无所不知的上帝。
事实上，穆迪和标准普尔所使用的评级模型存在着很大的漏洞。
最简单的一个例子：FICO评分。”
FICO评分是20世纪50年代由费埃哲公司发明的，用于测算个人借款人的信用值。
最高的FICO评分是850分，最低的是300分，美国的中位数是723分。
“穆迪和标准普尔都才用FICO评分来衡量一个用户的信用等级。
愚蠢的是他们只在乎分数，却从不考虑借款人的真实收入情况。
但FICO分数是可以被做手脚的。
一名潜在的借款人，可以通过先用信用卡取现，然后紧接着还款的方式，来提高自己的信用评分。
这就让FICO评分中填满了水分。
很多高评分的借款人，可能只是个在德州农场里打工的墨西哥采摘工。
但比FICO评分更荒唐的是穆迪、标准普尔对它的滥用。
根据我们调查。
评级机构要求次级抵押贷款打包者提供的，不是所有借款人的FICO评分，而是该贷款池的平均FICO评分。
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